Importancia de la diferencia entre valor y precio

Estos conceptos básicos en el área de finanzas representan una de las variables más importantes para el manejo de los conocimientos financieros utilizados para la gestión de una empresa.

Les presentamos los principales argumentos para comprender el tema:

• Valor: Potencial de creación de riqueza del activo en el futuro.
• Precio: Basado en el poder de negociación de compradores y vendedores.

 

Valorización de activos:

• El valor de una empresa está dado por su capacidad de generar Flujos de Caja a largo plazo.
• La capacidad de una empresa para generar flujo de caja, está impulsada por su crecimiento a largo plazo y la rentabilidad que obtiene de su capital invertido respecto a su costo de capital.

 

Valorización de operación:

• Es el valor descontado del flujo de caja libre esperado en el futuro.
• Flujo de caja libre, igual a la utilidad operativa después de impuestos, menos los gastos que no son salida de efectivo (depreciación) menos inversiones en capital de trabajo, menos inversiones en inmuebles, instalaciones y otros activos.
• No incluye ningún flujo de caja sobre gastos financieros o dividendos.

 

Tasa de descuento:

• La tasa de descuento debe reflejar el costo de oportunidad para todos los proveedores del capital.
• Este costo de oportunidad es el promedio ponderado del costo de capital.
• Para los inversionistas, es igual a la rentabilidad que esperan ganar en colocando su dinero en otras inversiones de similar riesgo.
• Este costo del capital es igual al costo de los inversionistas, menos todas las ventajas fiscales por ahorros tributarios.

 

Tiempo de proyección:

• Un enfoque es proyectar a 100 años y no preocuparse por lo que sucederá posteriormente, dado que el valor actual será insignificante.
• La dificultad es realizar una proyección a muchos años.
• Esto queda resuelto separando el valor de la empresa en dos períodos:
  • Periodo de proyección de un plan estratégico
  • Resto de períodos ( crecimiento perpetuo)
• Al periodo de crecimiento perpetuo, se le conoce como valor continuo o valor terminal.

Factores que generan valor y flujo de caja:

• Se debe mirar por lo tanto el desempeño histórico y entender cuáles son los elementos subyacentes generadores de valor económico de la empresa.
• Si el valor se basa en el flujo de caja libre descontado, los inductores generadores de valor en la empresa deben también ser generadores del flujo de caja.
• Dos de los generadores claves de flujo de caja libre son:
  • Tasa de crecimiento de la ventas
  • Tasa de crecimientos de las utilidades
  • Tasa de crecimiento del capital de la empresa
  • ROI ( Retorno sobre el capital)